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白酒消费税改革临近 券商预测:税负增加不利中小企业 发布时间:2019-10-30 14:37:01 人气:1554

文/新浪财经徐文

新浪财经讯,10月10日,前几天,国务院发布了《关于实施大幅度减免税后调整中央和地方收入分配的推进计划》(以下简称《计划》)。其中,第三项重大改革措施是“向后移动消费税征收环节,稳步降低地区”。

新浪财经从包括中信和CICC在内的许多知名证券公司的分析中了解到,消费税的引入将是大势所趋,也是NPC常委会或10月底的一个重要时间窗口。其中,消费奢侈品如白酒、烟草、高端珠宝、手表等。可能是优先审判的目标。

对于对税率敏感的葡萄酒行业来说,政策的影响主要表现在以下几个方面:1 .整个行业的税收负担可能会增加;2.与啤酒和其他白酒相比,白酒行业受影响最大;3、不利于区域性中小葡萄酒企业;4.大企业受到的影响明显小于中小企业,这对白酒龙头企业有利。4.税收不规范企业的竞争力将会下降。CICC预计,如果消费税提高12%,白酒行业的消费税将增加322-515亿元。

对于目前的投资选择,一家证券公司认为可以优先配置大资金,科技股的内生增长也有相对回报。CICC还向投资者提出了具体建议:继续增加五粮液、贵州茅台、当今世界、顺信农业、顾靖工酒、寇子觉等仓库。

消费税政策重大调整的临近

根据该计划,按照完善地方税制改革的要求,在征管可控的前提下,部分目前在生产(进口)环节征收的消费税项目将逐步调回批发或零售环节进行征收,扩大地方收入来源,引导地方改善消费环境。

一家知名证券公司认为,考虑到今年必须出台消费税,预计NPC常委会或一个重要的时间窗口将是“十月底或更好的选择”。

对此,中信证券认为1。消费税将从目前的生产环节征收到销售环节,这将导致税收增加,因为税基从出厂价格变为零售价格;2.将消费税从中央税种转变为中央和地方共享税种,理论上可以提高征收效率,缓解地方政府的财税压力。此外,根据销售地点征税或会刺激地方政府改善消费环境的积极性,有利于刺激消费。

目前,中国的消费税约为1万亿元,其中大部分主要由烟草、白酒和成品油组成。

上述证券交易商认为,按照先试用后推广的原则,酒类、烟草、高端珠宝和手表等奢侈品是本次试用的重点对象。

“本文件涉及的改革从高端消费开始,只包括‘高端手表、珍贵珠宝和珠宝玉石’等。这一比例并不大,”中信证券表示。由于《计划》要求在逐项报批后,对具体项目进行调整,以充分论证和稳步实施,其范围短期内预计不会扩大,但需要中长期论证和批准。

葡萄酒行业的税收负担将会增加

目前,“计划”中列出的试点类别没有明确包括酒精。然而,上述证券公司都预测酒业将被包括在内。

关于后向消费税政策对白酒行业的未来影响,CICC证券认为,该计划对白酒后续影响较大,但对啤酒等白酒影响较小。

根据CICC证券分析师邢廷智持有的数据,1 .从白酒的角度来看,从价税(20%法定税率,60%税率)按出厂价的12%征收,不含增值税,1000元/吨特别税。目前,大多数白酒上市公司的实际消费税税率为12%。2.啤酒的价格是220-250元/吨。3.关于葡萄酒,请参考张玉,大约占总收入的3.4%。

他说:「目前啤酒须缴付特定的税项,此举将会适度地有利于酒类业的流通增税;对白酒行业的影响短期内小,中长期内大。”CICC证券表示。

此外,上述知名证券公司表示,在政策调整下,高端产品受到的影响比必需品更大,因为它们的价格基数很高。然而,消费税的分享取决于制造商、经销商和消费者的话语权。例如,茅台等话语权极强的制造商在基本面方面可能不会受到太大影响。

税收负担压力将转移到经销商和终端

《计划》规定,“在生产(进口)环节征收的部分现行消费税项目将逐步移回到批发或零售环节”。

对此,CICC证券认为,短期内整个白酒行业很难回到消费税征收环节,但当地政府将主动首先从经销商批发环节征收消费税。

根据CICC的分析:1 .如果行业整体实际消费税税率保持不变,流通行业将因财务透明度而增加更高的增值税、企业所得税和资本利得税,这将增加流通行业的运营成本,从而间接增加产品价格和税收负担。2.如果行业税率保持不变,整个白酒行业,特别是白酒行业的税收负担将大幅增加。

“据估计,整个白酒流通行业的总增长率为50%~80%。根据中国酒精饮料协会公布的2018年白酒行业出厂价5364亿元,如果消费税上调12%,白酒行业消费税将上调322 ~ 515亿元。CICC证券预计经销商批发部门将承担流通部门20~30%的新税收负担。

中小葡萄酒企业的生存难度可能会显著增加。

CICC证券认为:“新消费税征收环节的落后趋势将增加行业集中度,不利于中小企业。”

具体来说:1 .高端和次高端白酒企业的影响力小于200元以下的大众白酒,因为大众白酒消费群体对涨价更加敏感,高端白酒企业的渠道提价率较低,边际影响较小,而大众白酒的渠道提价率较高,对渠道的影响较大。根据白酒历史上增税结果的分析,如果行业税负增加,中小企业和低端企业的生存难度将显著增加。2.大型企业将比中小型企业受到的影响小得多。一方面,大企业有很强的定价能力,而中小企业的税收负担将难以掩盖,难以与大企业形成公平的税收负担竞争。

他说:「我们相信这项税制改革长远来说会对各类领先的酒类企业有利,而他们的定价能力和税务标准化亦会有助他们进一步提升市场竞争力。」CICC分析说。

当然,CICC也指出,如果地方税务机关的行动比预期的要快,白酒行业的税收负担可能会提前增加。

对于投资者的投资策略,CICC提出以下建议:继续增加五粮液、贵州茅台、当今世界、顺信农业、顾靖工酒、寇子觉等仓库。

来源:新浪财经

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