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1100亿市值爱尔眼科头悬24亿商誉 短期借款半年增8亿 发布时间:2019-10-26 08:45:41 人气:3710

爱尔眼科医院集团有限公司(以下简称“爱尔眼科”,300015.sz)近日发布了2019年半年度报告。报告显示,爱尔眼科上半年表现良好,收入增长25.64%,归属于母亲的净利润增长36.53%,扣除非经常性损益后归属于母亲的净利润增长31.93%。在良好业绩的推动下,截至2019年9月19日收盘时,爱尔眼科(Aier Ophthalmology)收于35.57元,一度达到36.05元的高点,创下上市以来的新高,同时总市值也达到1101.89亿元。然而,以1101.89亿元的市值,爱尔眼科上半年的商誉增加了3.79亿元,调整后总计24.40亿元。其中,商誉原值26.08亿元,减值准备1.68亿元。

同时,报告期内,爱尔眼科流动负债规模迅速扩大。截至2019年上半年末,爱尔眼科流动负债总额35.69亿元,比年初增加15.28亿元。短期贷款期末余额10.8亿元,比年初增加8亿元。2019年1月至6月,爱尔眼科与交通银行、招商银行等银行签订了五份一年期贷款协议,年利率为4.35%,由母公司爱尔医疗投资集团有限公司、股东邦辰、李莉担保,贷款总额为10.8亿元。

在本报告所述期间,艾尔眼科的股东也做出了更多承诺。截至2019年上半年末,爱尔眼科、爱尔医疗投资集团有限公司和陈邦和的主要股东均承诺出资。三大股东承诺出资4.84亿股,占总股本的15.96%。

截至2019年上半年末,爱尔眼科实现营业收入47.49亿元,同比增长25.64%。上市公司股东净利润6.95亿元,同比增长36.53%。不包括上市公司股东应占非经常性损益的净利润为6.95亿元,同比增长31.93%。爱尔眼科业务净现金流为9.97亿元,同比增长28.14%。总资产113.34亿元,同比增长17.74%。对此,艾尔眼科表示,该公司营业收入的上升是由于规模的扩大和品牌影响力的提升,以促进其主营业务的发展。经营活动净现金流的增加是由于公司收入的增长。

据爱尔眼科现金流量表显示,截至2019年上半年末,爱尔眼科业务活动的净现金流为9.97亿元,同比增长2.19亿元。其中,销售商品和提供服务收入45.53亿元,比去年同期增长10.05亿元。经营活动现金流入总额46.4亿元,同比增长10.12亿元。商品和服务现金支付14.28亿元,比上年同期增加2.93亿元。支付员工现金12.24亿元,比上年同期增加2.11亿元。缴纳税费2.44亿元,比上年同期增加7906.83万元;经营活动现金流出总额36.42亿元,同比增长7.93亿元。

此外,据中国经济网记者询问,2014年至2018年,爱尔眼科的营业收入超过了销售商品和提供劳务所得的现金。其中,爱尔眼科2018年营业收入超过当年经营活动现金流入总额。这表明艾尔眼科长期以来应收账款回收不足,信贷销售增加。此外,半年度报告显示,爱尔眼科通过医疗保险结算的营业收入有所增加,加剧了这一局面。

报告期内,爱尔眼科在去年同期基础上实现门诊人次364.3万,同比增长15.31%。手术数量为296,600例,同比增长7.02%。营业利润10.34亿元,同比增长34.33%。净利润达到7.31亿元,同比增长33.60%。

此外,关于艾耶尔眼科的最新半年度报告都聚焦于艾耶尔眼科的快速发展。

招商局证券9月10日表示,在其研究论文《业绩符合预期,内生扩张同步快速增长》(研究员:吴斌、齐经纬)中,维持了“强力推荐-a”评级。上半年,公司内生扩张同步,保持快速扩张趋势。与此同时,高端产品的比例继续增加。据估计,公司2019年至2021年的净利润增长率分别为35%、33%和31%。每股收益为0.44/0.58/0.77元。目前的股价相当于2019年市盈率的74倍。我们相信,该公司在眼科医疗服务领域具有显著的领先优势,连锁网络的扩张是可持续的,公司的品牌规模效应在未来将继续加强,长期发展前景良好,并将保持“强力推荐-a”评级。

广发证券8月28日发表了一篇题为“光业务快速增长31%,内生外延快速扩张”的研究论文(研究人员:罗贾蓉,孙晨阳)。预计2019年至2021年的业绩分别为0.45元/股、0.57元/股和0.75元/股。最新收盘价计算相当于市盈率的75.18倍、58.51倍和44.91倍。2019年,可比公司的平均市盈率在44倍至67倍之间。考虑到近两年可比公司的估值溢价,考虑到公司的领先溢价和公司业绩增长的确定性的提高,我们认为公司的合理价值为37.80元/股,相当于2019年市盈率的84倍,并保持“买入”评级。

方正证券于2019年8月28日发布研究论文《进军东南亚,国际化战略的另一座城市》(研究员:周小刚),称公司于2019年8月26日向isechealthcareltd(股票代码:40t.sg)股东发出要约收购通知。该公司的全资子公司新加坡艾尔计划以每股0.36新元的价格收购isec 35%的股东。并在公开市场上发起要约收购;该公司预计将使用isec的布局,一方面,将国外先进的眼科医疗技术和经验融入人工智能系统;另一方面,也有望将爱尔的创新激励体系、成功的连锁复制经验和完善的管理体系应用到另一个拥有6.5亿人口的东南亚市场。预计2019-2021年归属于母公司的净利润分别为13.17亿元、17.17亿元和22.57亿元,同比增长30%、30%和31%。公司2019-2021年每股收益分别为0.42元、0.55元和0.73元。2019-2021年的预期市盈率分别为79倍、60倍和46倍。保持公司的“强烈推荐”评级。

山西证券8月27日发表了一篇题为“内生保持稳定,注射体外医院帮助公司可持续发展”的研究论文(研究员:王腾娇)。根据研究论文,核心医院仍然是内生的和稳定的,医院的并购将是公司未来的新增长点。以武汉和长沙为代表的核心医院仍在稳步发展。19年上半年,公司最大医院武汉爱尔实现收入2.64亿元,增长19%,长沙爱尔实现收入1.92亿元,增长16%。该公司的大多数核心医院都实现了相对稳定的增长。欧洲的clínicabaviera,s.a .上半年实现4.76亿欧元,同比增长9.78%,净利润为5352.75万欧元。同比下降1.45%。上半年,公司分别在湘潭艾尔和普洱收购并建设了13家医院。在本报告所述期间,总捐款收入为9840万英镑,净利润为-171万英镑。可以看出,这些医院对公司目前的净利润没有积极的贡献,但它们为公司未来业绩的持续增长奠定了良好的基础。这些医院目前正处于业绩攀升期,未来将逐渐开始发布业绩。据估计,公司19-21年的每股收益分别为0.45[12].62[12].83,相当于当日收盘价32.82元,19-21年的每股收益分别为72.92.94.54,保持“增持”评级。

然而,除了业务扩张之外,今年上半年的营销过程中也出现了广告和宣传违规行为。据《中国消费者新闻》报道,2019年5月8日,国家市场监督管理局公布了2019年第一批典型虚假违法广告案件。其中包括河南许昌艾尔眼科医院有限公司

委托人河南许昌艾尔眼科医院有限公司通过微信公众号发布了一则医学广告,其中包含中国人民解放军三名武装仪仗队武装游行的运动画面,“激光近视手术获得国家军事考试认可,国家体委、军委、教委联合发布以下文字。准分子激光矫正近视后,他们可以参加各种考试,成为军人”。通过官方网站发布的医疗广告包含儿童明星形象代言的图像,“爱尔眼科集团角膜银行,手术成功率约为90%),违反了《广告法》第9、16、28、38条的规定。2019年1月,许昌市工商行政管理局杜威分局给予行政处罚,责令其停止发布非法广告,并处以10万元罚款。

截至2019年上半年末,爱尔眼科运营成本为25.10亿元,同比增长26.87%,主要是由于业务增长的同时成本也相应增加。销售费用为4.87亿元,同比增长5.34%,主要是由于公司业务规模扩大以及市场人员工资等销售费用相应增加。财政支出3326.1万元,增长133.17%,主要是借款增加导致利息支出增加。研发投资6629.71万元,同比增长135.89%,主要是由于公司在眼科临床应用技术方面的研究投资不断增加。现金及现金等价物净增加4.17亿元,同比下降143.22%,主要是由于本期经营增长和借款增加。

截至2019年上半年末,爱尔眼科主要产品(服务)屈光手术实现营业收入17.79亿元,营业成本7.8亿元,毛利率56.14%,毛利率同比增长1.54%。白内障手术实现营业收入8.47亿元,经营成本5.14亿元,毛利率39.35%,毛利率同比增长1.89%;前段运营实现营业收入5.11亿元,运营成本3.06亿元,毛利率40.15%,毛利率同比增长0.63%。后段手术实现营业收入3.28亿元,营业成本2.1亿元,毛利率35.96%,同比下降0.77%。验光服务营业收入8.38亿元,营业成本3.94亿元,毛利率53.06%,毛利率同比下降0.92%。

半年度报告显示,报告期内,爱尔眼科的主营业务收入同比增长25.64%。主要原因是提高了居民的眼部健康意识,提高了医疗消费水平,促进了国家近视防治战略的实施。公司所有项目均实现稳定增长,其中验光服务同比增长30.98%,屈光手术收入同比增长21.44%,白内障手术同比增长10.92%,其他项目均有不同程度的增长。

报告期内,视光服务收入较去年同期增加30.98%,主要得益于视光技术和产品的不断创新和升级,以及国家近视防控战略的部署和实施。屈光手术收入比去年同期增长21.44%,主要是由于手术量稳步增长,而全飞秒和icl等高端手术的比例进一步增加,形成了量和价的趋势。白内障收入比去年同期增长10.92%,主要是由于白内障的转化和升级、高端晶体的消费转化和升级以及新技术的使用增加。

截至2019年上半年末,阿里眼科拥有货币资金17.19亿元,占总资产的15.16%,同比下降1.98%。阿里眼科表示,增长主要是由于公司经营规模的扩大和报告期内短期贷款的增加。应收账款11.59亿元,占总资产的10.22%,增长2.47%。爱尔眼科表示,增加主要是由于报告期内收购子公司数量的增加、业务规模的扩大、医疗保险结算业务收入的增加以及国外销售材料结算资金的增加,导致最终应收账款相应增加。存货3.9亿元,占总资产的3.44%,增长0.14%。爱尔眼科(Aier Eye Department)表示,增加主要是由于报告期内子公司收购量的增加和公司业务规模的扩大,导致期末库存增加。短期贷款10.8亿元,占总资产的9.53%,增长6.52%。艾尔眼科(Aier Eye Department)表示,增加主要是由于本期补充流动性借款增加。艾尔·埃耶(Aier Eye)表示,长期贷款总额为11.6亿元,占总资产的10.23%,下降了5.02%,主要是由于期末一年内到期的长期贷款部分有所增加。

其中,今年上半年,爱尔眼科(Aier Eye Department)的货币基金有所增加。截至2019年上半年末,爱尔眼科货币资金总额为17.19亿元,比年初增加4.29亿元。手头现金854.3万元,比年初增加286.7万元。银行存款总额14.42亿元,比年初增加3.67亿元。其他货币资金期末余额为2.68亿元,其中:

(1)定期存款6150万元为三年期(即2017年3月28日至2020年3月27日),年利率为3.20%,为公司与招商银行长沙分行于2017年3月签订的离岸信贷协议中的2000万美元存款。

(2)定期存款1.32亿元(1678.83万元)为三年期(即2017年8月7日至2020年8月6日),年利率为-0.1%,为爱德华多·巴维亚先生等子公司爱尔眼科国际(欧洲)有限公司(以下简称“1688.3万元”)和子公司CLC签署的期权协议的保证金

综合损益表显示,爱尔眼科银行存款14.42亿元,上半年利息收入仅为411.2万元,较年初下降130.9万元。利息支出2837.75万元,比年初增加946.65万元。上半年,爱尔眼科应收应付利息分别为775.5万元和494.7万元。

据半年度报告显示,截至2019年上半年末,爱尔眼科的流动负债总额为35.69亿元,比年初增加15.28亿元。流动负债主要包括:短期贷款10.8亿元、应付账款12.7亿元、预收款1.4亿元、应付员工工资2.57亿元、应付税款1.75亿元、一年内到期的非流动负债2.71亿元等。

2019年上半年末,Aier眼部预付款金额为1.4亿元,而2018年底,Aier眼部预付款金额仅为9285.25万元,增长4737.74万元。

上半年,爱尔眼科短期贷款总额10.8亿元,比年初增加8亿元。这些短期贷款都是担保贷款。半年度报告显示,这些短期贷款的详情如下:

2019年1月,公司与交通银行股份有限公司湖南分行签订了《贷款协议》,贷款金额为1亿元,年利率为4.35%,期限为2019年1月9日至2020年1月8日。上述贷款由公司母公司爱尔医疗投资集团有限公司、公司股东邦辰和李莉担保。

2019年1月,公司与北京银行股份有限公司长沙分行签订了《贷款协议》,贷款金额为3亿元,年利率为4.35%,期限为2019年1月2日至2020年1月1日。上述贷款由公司母公司爱医疗投资集团有限公司担保。

2019年5月,公司与交通银行股份有限公司湖南分行签订贷款协议,贷款金额4亿元,年利率4.35%,期限为2019年5月29日至2020年5月28日。上述贷款由公司母公司爱尔医疗投资集团有限公司、公司股东邦辰和李莉担保。

2019年5月,公司与上海浦东发展银行长沙分行签署了贷款协议。贷款金额为1亿元,年利率为4.35%,期限为2019年5月6日至2020年5月6日。上述贷款由公司母公司邦辰爱医疗投资集团有限公司和公司股东担保。

2019年6月,公司与招商银行股份有限公司长沙分行签订了《贷款协议》,贷款金额为1.8亿元,年利率为4.35%,期限为2019年6月14日至2020年6月14日。上述贷款由公司母公司爱尔医疗投资集团有限公司担保。

截至2019年上半年末,爱尔眼科一年内到期的非流动负债总额为2.71亿元,比年初增加1.56亿元。所有这些都是一年内到期的长期贷款。

截至2019年上半年末,爱尔眼科长期贷款总额11.6亿元,比年初减少1.6亿元。其中,质押贷款1.15亿元,质押贷款41.06万元,担保贷款11.72亿元,信用贷款1.44亿元。

在应收账款和坏账准备方面,截至2019年上半年末,爱尔眼科期末应收账款账面余额为12.28亿元,账面价值为11.59亿元,坏账准备为6899.16万元,计提比例为5.62%。期初应收账款账面余额9.36亿元,账面价值8.83亿元,坏账准备5309.08万元,占5.67%。本期计提坏账准备3545.3万元,核销坏账准备1952.9万元。

截至2019年上半年末,爱尔眼科库存账面余额为3.91亿元,账面价值为3.9亿元,计提折旧704,300元。期初存货账面余额3.6亿元,账面价值3.59亿元,计提折旧55.19万元。报告期内,新增存货跌价准备704,300元,冲销或核销551,900元。

截至2019年上半年末,爱尔眼科资产减值损失为-4047.33万元,比上年同期减少229.99万元。其中存货跌价损失为-152,400元,商誉减值损失为-40,320,900元。

截至2019年上半年末,爱尔眼科调整商誉总额24.4亿元,比年初增加3.79亿元。其中,商誉原值26.08亿元,减值准备1.68亿元。

爱尔眼科商誉原始账面价值合计26.08亿元,期初余额21.89亿元。报告期内,企业合并新增商誉原始账面价值为4.22亿元,外币折算减少商誉原始账面价值为348.8万元。其中,亚洲医药集团有限公司通过外币折算降低商誉的原账面价值——654,900元;Aw医疗保健管理有限责任公司通过外币兑换降低商誉的原始账面价值-172500元;cínica baviera。美国通过外币兑换将商誉原始账面价值减少431.62万元,通过企业合并将商誉原始账面价值增加934.22万元。此外,晋中爱尔眼科医院、上海爱尔梁青眼科医院等12家新投资医院通过业务合并增加了商誉的原始账面价值。

截至2019年上半年末,爱尔眼科商誉减值准备为1.68亿元,同期为1.28亿元。报告期内新增4032.09万元,通过外币折算减少-85300元。

截至2019年上半年末,爱尔眼科应付工资总额为2.57亿元,年初为2.81亿元。其中,短期工资最终余额为2.56亿元,起薪为2.8亿元。支付员工现金12.24亿元,比上年同期增加2.11亿元。与去年同期相比,艾尔眼科的工资大幅上涨。截至2018年上半年末,爱尔眼科应付工资总额为1.85亿元,短期工资最终余额为1.84亿元。

截至2019年上半年末,艾尔眼科的三大股东已经承诺了他们的股份。最大股东爱尔医疗投资集团有限公司承诺出资1.94亿股。第二大股东陈邦志承诺发行2.68亿股。第四大股东李莉承诺出资3243.5万股。三大股东承诺出资4.84亿股,占总股本的15.96%。

2019年5月17日,爱尔眼科发布《公司实际控制人股票质押回购公告》,声明爱尔眼科医院集团有限公司(以下简称“公司”)最近收到公司实际控制人陈盛邦的来信,告知其陈盛邦已经办理了股票质押回购交易。截至公告日,陈盛邦直接持有公司4.07亿股股份,占公司总股本的17.06%。其在该公司的股份已质押2.16亿股,占总股本的9.06%。

在前10名股东中,爱尔投资是上市公司的控股股东,其附属财产是控股母公司。邦辰是上市公司的实际控制人,邦辰持有爱尔投资80%,李莉持有爱尔投资20%。邦辰和郭宏伟是姐夫。公司前十名的其余股东与上市公司控股股东无关,也不是《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》规定的一致行动者。

据中国经济网记者询问,实际控制人邦辰于2007年12月1日至2019年11月29日连续四届连任董事长,并兼任公司董事。李莉自2007年12月1日起担任艾尔眼科总经理。自2007年12月1日至2019年11月29日,他曾四次连任副主席,并担任本公司董事。郭宏伟于2007年12月1日至2013年12月31日担任艾尔眼科副总经理,并于2007年12月1日至2018年10月9日担任公司董事。

2019年6月11日,爱尔眼科第四届董事会第45次会议通过了《关于回购和取消限制性股票的议案》。公司原有的激励目标,包括周杰、于小燕、张晓旭、朱厚梅、赵魏冉等55人,因辞职不符合激励条件。董事会回购和注销的限售股数量为58.3万股,其中42.22万股为首次限售股,回购价格为4.41元/股。回购取消准备金以每股5.24元的回购价格授予160700股限制性股票。本次回购取消后,首个限制性股票激励计划的激励目标总数将调整为1446个,保留限制性股票激励计划的激励目标总数将调整为291个,未解锁的限制性股票数量将调整为2785.75万股。

根据爱尔眼科2018年股东大会决议,爱尔眼科将于2019年3月31日以23.83亿股的总股本为基础,向全体股东每10股转让3股。此次转让增加股本7.15亿股,同时减少资本公积-股本溢价7.15亿元。2019年5月21日,本公司2018年度股东大会审议通过了《2018年度股权分置计划》。2019年6月5日,公司完成2018年股权分配,新增股份7.15亿股。报告期内,公司完成2018年股权配置,转让股份7.15亿股,总股本从23.83亿股变更为30.98亿股。报告期内,股本变动使基本每股收益和稀释每股收益分别减少23.28%和23.18%,归属于本公司普通股股东的每股净资产减少23.29%。

《证券报》报道称,2019年8月14日晚,爱尔眼科的两位创始人(董事长邦辰和公司总裁李莉)宣布有意向老股东发放股票回报券:所有连续持有公司600股以上股份超过6年的个人投资者将获得100股爱尔眼科股票回报券。据统计,截至目前,爱尔眼科已收到10笔股息,现金股息总额为17.88亿元,股息率为45.13%。

2019年8月30日,爱尔眼科发布《关于控股股东和实际控制人通过股权转让引入战略投资者的公告》,声明2019年8月30日,公司收到控股股东爱尔医疗投资集团有限公司(以下简称“爱尔投资”)和实际控制人邦辰的通知函。2019年8月30日,艾未未投资及实际控制人邦辰通过深交所商品交易系统转让公司无限售条件股份6194万股,占公司总股本的2%,其中艾未未投资转让股份4040万股,占公司总股本的1.3%;实际控制人邦辰转让了2154万股,占公司总股本的0.7%。该股份的受让人是希尔豪斯和淡马锡富勒顿阿尔法私人有限公司。其中,希尔资本接受1%的股份,淡马锡富勒顿阿尔法私人有限公司。有限公司接受1%的股份。

在本报告所述期间,艾尔眼科公司的一些高级管理人员和董事减持了股份。

2019年5月9日,爱尔眼科发布《关于完成公司董事和高级管理人员减持计划的公告》,称爱尔眼科副总经理王立华通过集中竞价方式减持爱尔眼科16万股,减持后持股52.57万股,持股比例为0.022%。

2019年9月3日,爱尔眼科发布了《关于完成公司董事、高级管理人员减持计划的公告》,声明爱尔眼科副总经理、董事韩忠通过集中竞价交易减持爱尔眼科52万股,减持后持股39.44万股,持股比例为0.127%。

截至去年年底,据《长江商报》此前的粗略统计,自2011年以来,爱尔眼科共有11名董事、监事(不包括其亲属)减持,累计现金流量约10亿元。

截至2019年6月30日,爱尔眼的主要股东(前十名股东)中,与2018年12月31日相比,3名股东持有相同股份,4名股东选择增持(2名新增主要股东),5名股东选择减持(2名减持后退出主要股东序列)。

爱尔眼最大股东爱尔医疗投资集团有限公司已将其持股从9.32亿股增至12.12亿股。资本公积转换为新增股份后,其持股比例保持在39.11%不变。艾尔眼科的第二大股东邦辰将其持股从4 . 07亿股增加到5 . 29亿股。资本公积转为资本后,其持股比例保持不变,持股比例保持不变,为17.06%。艾尔眼科的第四大股东李力将其持股从8475.65万股增加到1.1亿股。资本公积转为资本后,持股比例保持不变,持股比例保持在3.56%。

爱尔眼第三大股东香港中央结算有限公司将其持股从1.24亿股增加到2.19亿股,并通过将其资本公积增加到5884.6万股,将其持股从5.19%增加到7.08%。伊兰眼科第八大股东,中国工商银行股份有限公司-宜丰达创业板交易公开指数证券投资基金,持股从1742.5万股增至2298.5万股,资本公积转为股本后增持33.22万股,持股比例从0.73%增至0.74%。

中国银行股份有限公司-易方达中小混合证券投资基金增持股份至2450万股。资本公积转为增资后,持股增加至916万股,持股比例提高至0.79%,成为第七大股东。安邦标准投资管理(亚洲)有限公司-安邦环球-中国a股基金在资本公积转为股权资本后,持股增至2282.8万股,增至829.1万股。其持股比例升至0.74%,成为第九大股东。

爱尔眼科的第五大股东郭宏伟将其持股从7576.75万股减少到7387.42万股,并在资本公积转换为增持股后将其持股从3.18%减少到2.38%。——爱尔眼科第六大股东hcm中国基金(hcm China Fund)在资本公积转换为增持股后,持股从5577.06万股减持至4874.86万股,持股从2.34%减持至1.57%,减持2375.32万股。招商银行股份有限公司-汇天府医疗灵活配置混合证券投资基金持股从1765.37万股增至2171.01万股。资本公积转为增持股后,减持123.9万股,持股比例从0.74%降至0.7%,从第七大股东降至第十大股东。

保诚基金-中信证券-上海临港东方君和科创实业股权投资基金合伙(有限合伙)和中央汇金资产管理有限公司由于自身减持和其他股东增持,不再是爱尔凯的大股东(前10名股东)。

(责任编辑:李嘉玲)

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